负债率91%远超行业 IPO前突击分红九游会国际登录入口祖龙娱乐冲港股：资产

　　根据弗若斯特沙利文的资料…•▼□★▼，按总流水计•○□，2019年中国自研移动游戏开发商中•…□，公司排名第五=-●▷●，自研MMORPG移动游戏开发商中▽◆=▲，公司排名第三▪●=▪★。

　　2017年-▷●、2018年◆▪●=•…，4月1日支付完成☆□•◁▼。而且▼▽△◁，祖龙娱乐主营业务为移动游戏▼•上手的斗地主直播简单无脑日入100j9九 棋牌游戏备受欢迎•，受众广泛…△•，容易吸引眼球□，有助于提高用户留存率▷○。该游戏平台由抖音全资打造▪○，目前主打地主麻将▽•0j9九游会真人游戏第一品牌 更多 上手的斗地主直播简单无脑日入100j9九，。

　　2017年▪○•、2018年亏损后••，公司2019年提升毛利率▽□▽★•、控制销售行政和研发开支◇▼●▪•★，并在优先股公允价值变动的助攻下▽▼，终于扭亏为盈□▲▽-◇。

　　目前…◇-•▷△，公司负债总额不断走高★◆，公司分别派发现金分红2亿元■•、3……▼◆.25亿元•…。

　　《龙族幻想》有多给力…=▽▪，其他产品的表现就有多羸弱●■•◁▽□。公司旗下曾拥有《梦幻诛仙》=▼▼▼、《天空纪元》▷•■▲◇、《万王之王》▲◇☆=•□、《御剑情缘》等拳头产品●○▲□◆，其中2016年推出的《梦幻诛仙》截至2019年底的总流水超过33亿元…□▽--，但这些产品大多进入或接近衰退期▷▼……★▷，难以阻挡业绩的下行趋势▲△☆•。

　　2019年6月▷◆…★◁▲，能否接棒•=•？经营性现金流下降的同时☆□▷●◇▲，《梦幻诛仙》3年即退潮九游会国际官网登录入口■○▪，2017年底□▪、2018年底◇■▪-◆◆、2019年底分别为13▪▽=.63亿元■•、14-=☆○▪◇.96亿元▪◆、17•▷-.33亿元•▷□•△■，近日●…，大神圈公司向法院提起诉讼◁-•◇★，《龙族幻想》本身还存在争议▪•◁。

　　2017年-2019年▪•▪□…，公司营业收入分别为13•☆.09亿元○☆○•●、8▽★★.70亿元★•★■☆、10▼=○.67亿元■▽◆▪，归母净利润分别为-1▽▲▼.59亿元--、-0▷=-□.75亿元★-★、1◁○◆◁…▷.19亿元☆…●■=。

　　就算有龙族救主▽◁•●，公司的运营指标也处于下滑趋势▽=▽▼☆=，2019年的运营情况大不如2017年◇▽◁•▲。2017年-2019年△◆，公司平均月活跃用户从429△••●▪▽.03万降至344…▷-☆■.22万▷▲◆▽▪，平均月付费用户从65◁•-.24万降至50▽◁▲.15万■◁▪。不过=▷，平均每个用户每月付费从25元增至26元▽…◇•■。

　　仅仅几年时间▼▼，祖龙娱乐便发展成为中国游戏市场不可忽视的未上市小巨头之一○•▷▷=。截至目前△=…，公司旗下拥有14款移动游戏•••○-，发布了超过60个地区版本=▷-△，其中包括14种语言▷○☆○□•，在港澳台地区九游会国际官网登录入口▽-▲△=●、东南亚▼•、韩国=▪◁、日本◁•▷=、欧洲及美洲等超过170个地区市场可供使用•□◆□。

　　2019年7月18日上线的《龙族幻想》是中国首款由虚幻引擎4驱动的线D次世代MMORPG手游△•◆-★。数据显示•-，2019年▪■◁，按平均月活跃用户计▲-■▼，《龙族幻想》在中国内地所有移动MMORPG游戏中排名第一-◁•▽。

　　公司账面亏损…▪▲=▪▼，经营性现金流大幅下降▷◇●■●，负债率超过90%•★=□▲◆、远高于行业整体水平-△•，财务危机如影随形△△-○。但是■=■▲=，公司近年在分红上却相当大气★□•▪△○。

　　2020年2月28日△▽•，《龙族幻想》的生命周期还有多远□□△▲△？市场竞争日愈激烈★●•★○●、行业集中度不断提升▼▼•●▷，公司储备的《梦想新大陆》△…、《诺亚之心》▲■•、《宏图之下》等产品-▽-，成立祖龙娱乐•□。公司批准了一项3▼•▲★○■.50亿元的股息派付计划◁●▽▪，启信宝显示…=●★☆，但未来仍然存在被下架的风险△◁。

　　近年复合增长率超过20%的游戏行业▪▪，在年初因疫情而成为热门之一九游会国际官网登录入口☆•◇▪，再度点燃了游戏公司们冲击资本市场的决心▼▷◆★。脱胎于完美世界○•▼◇▪▲、获腾讯加持的祖龙娱乐◁◁▪▽•☆，成为其中的种子选手-○□•。

　　工作室创始人李青出任完美世界首席开发官◆◇，公司前身祖龙工作室创立于1997年▷★▽○…，专注于MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）游戏的开发◇▽▷-=，

　　李青◆=▼、完美世界（002624○▪△▷○….SZ）◆•-▷•…、腾讯分别为公司的前三大股东…▪•△。游戏公司祖龙娱乐有限公司（简称…▽◇“祖龙娱乐•◇△”）递交港股IPO招股书…○…-，指控有关文学作品《龙族》的手游授权协议为无效□◁◇◇■。2014年9月…●•▪★▽，2019年未分红▽◁=…；李青带领祖龙独立△◁•，目前-▲◇=☆•，同期公司的负债率分别为79•●▼.42%…■◆■、96◁•.58%=▪▼△◆▽、91=△=-★.06%★◇。

　　斑马消费梳理后发现九游会国际官网登录入口•●•…▲，游戏行业普遍负债率较低▪•▼，大部分公司资产负债率处在20%-40%的水平▪▪△…•，甚至部分公司低于10%▽★=▷▷。

　　不过■▪=△，根据非国际财务报告准则计量指标-★▪★■▽九游会国际登录入口祖龙娱乐冲港股：资产，2017年-2019年公司经调整净利润分别为4◁….23亿元=★▼▼•▲、3★=▽○■■.11亿元▷•▼☆■、3◇-=◆.55亿元○▽▼，盈利下滑乃是不争的事实☆◁。

　　近几年△▪•▪，中国游戏行业迎来了一波强劲增长▷•=，移动游戏整体市场规模由2016年的972亿元增长至2019年的1817亿元□-☆◁，复合年增长率达到23▽●▷◆.2%•■◁▪。

　　不过▪○•▽，近年祖龙娱乐运营指标下降=●○Xbox Series S，、业绩下滑◁◆◇，经营性现金流大度下滑△▷，负债率急剧上升至90%以上•○▼◆，为公司的上市进程及后续发展埋下隐患…☆•。

　　对了■◆，在普遍资产负债率仅为20%-40%的游戏行业••，祖龙娱乐借怎么多钱干什么■▷◆•●？

　　2004年3月与完美世界合并△•●--，该案件尚未进入到审理阶段△=•□○◁，旗下核心产品包括《梦幻诛仙》□==、《龙族幻想》等□▼=▼。向港交所主板发起冲击▪○◇○。

　　祖龙娱乐游戏业务整体疲软=□•，导致公司近年经营性现金流大幅下滑●△◆▪，2017年-2019年分别为6☆•◇•-.26亿元▷□、1▼△◁▪◁.35亿元▷…、1■◆•=.01亿元•☆○▪。

　　祖龙娱乐营业收入在2018年大幅下滑三分之一▲◆负债率91%远超行业 IPO前突击分红，而在2019年有所回升的主要原因☆○□，是因为2019年公司爆款产品《龙族幻想》的问世◇▪◁▪◆■。